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FRANÇOIS ESCOFFIER

16/03/2001

François Escoffier, analyste chez Richelieu Finance, juge le titre bien valorisé. Selon ses prévisions, le groupe devrait connaître une croissance de ses activités supérieure à 20% en 2001. Cet objectif vous paraît-il crédible? François Escoffier. Les synergies, pour un groupe comme Expand, dépendent grandement des rapports humains qui se nouent entre les différentes entités. Or l'intégration à Canal+ n'est pas évidente. Toutefois, une croissance d'activité de l'ordre de 15% au moins peut sembler normale: la demande des chaînes de télévision est forte. L'objectif n'est donc pas démesuré. D'autant que 2000 a permis une bonne remise à plat des activités. Le cours actuel du titre est-il seulement dû à l'environnement spéculatif de la société? F.E. L'année dernière, l'action a grimpé jusqu'à des niveaux de cours presque «indécents» avant de se stabiliser autour de prix plus raisonnables. Aujourd'hui, sur la base des cours actuels, qui se situent dans une fourchette de 55 à 60euros, l'aspect spéculatif est bien intégré, de même qu'une croissance de l'ordre de 15% de l'activité. Et si Canal+ ne reprenait pas la participation de 20,4%? F.E. Alors les actifs de la société - nombreux et de qualité, commeFort Boyard- serviraient de parachute. Mais il faudrait sans doute laisser passer quelques mois pour que le titre s'apprécie de façon sensible. Le temps de recevoir des informations positives sur les nouveaux ratios du groupe. Entretien: T.B.

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