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MATTHIEU XERRI

04/05/2001

Matthieu Xerri, analyste financier chez Fortis Securities France, reste prudent sur le court terme. Le chiffre d'affaires du premier trimestre correspond-il à votre attente? Matthieu Xerri. Oui, les chiffres trimestriels sont globalement conformes à ce que l'on attendait. Mais le plus important est de savoir quand les marges de l'activité de fournisseur d'accès seront positives et à quel moment la publicité en ligne, censée représenter à terme une part importante de la valorisation des fournisseurs d'accès à Internet, se portera mieux. Et à plus long terme? M.X. Je suis optimiste. Avec le rachat de Freeserve, le gros de la croissance externe est réalisé. Aucun autre fournisseur d'accès en Europe ne peut prétendre à une position aussi importante: leader en France et en Grande-Bretagne. Quant à la valeur des Pages jaunes, mise en relief par le récent rachat de l'éditeur d'annuaires suédois Eniro par Seat Pagine (une opération réalisée sur la base de 8,4fois le chiffre d'affaires), il faut prendre en compte le fait que Wanadoo n'est pas à vendre. Ce rachat conforte donc sa valorisation, mais marginalement. Le titre est en recul de 20% depuis le début de l'année. Le rebond observé récemment devrait-il se poursuivre? M.X. Je recommande l'achat de la valeur. Toutefois, l'investissement constitue un placement à risque sur le court terme. Il est difficile de prévoir son évolution. Elle est très corrélée à celle du Nasdaq, d'autant que les éléments fondamentaux du groupe restent fragiles à court terme. Entretien: T.B.

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