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ENTRETIEN

SG EQUITY RESEARCH

20/07/2001

Christophe Cherblanc, Arnaud Frérault et Édouard Camblain ont participé à l'étude Pan-European Media menée par SG Equity Research. Ils en livrent quelques éléments. Quelles sont les conséquences du ralentissement économique sur le secteur des médias? SG Equity Research . Le secteur des médias demeure exposé aux changements de cycles et connaît de ce fait un tassement devant la détérioration des perspectives d'évolution des PIB des pays industrialisés. Le prochain trimestre devrait être encore difficile pour le secteur. À mesure que le ralentissement américain se répand, nous entrons dans une période dangereuse pour les prévisions de bénéfice jusqu'à ce que l'on observe un assouplissement de la politique monétaire et fiscale. Si une poursuite de la détente des taux d'intérêt provoquait un rebond du marché, le secteur pourrait rester momentanément à l'écart de ce «rallye», jusqu'à ce que l'on ait confirmation que la tendance s'est bien retournée. Les agences sont-elles plus vulnérables? SG E. R. Le créneau des agences se trouverait à la fois parmi les dernières victimes d'une éventuelle récession et devrait figurer parmi les premiers à profiter d'une poursuite de la réduction des taux d'intérêt américains, et donc d'un rebond de l'activité. C'est pourquoi Aegis bénéficie d'une forte recommandation d'achat, entre autres grâce à ses nouveaux budgets, gagnés en 2000 et au cours des derniers mois. Citons également dans ce domaine Havas Advertising et WPP. Et dans le secteur télévisuel? SG E. R. Pour BskyB, les coûts marketing sont réduits tandis que les abonnements augmentent. De ce fait, l'action bénéficie de facteurs plus favorables à court qu'à long terme. Carlton et Granada figurent également parmi nos recommandations positives. Chez les éditeurs, c'est l'action Emap qui est aujourd'hui fortement recommandée à l'achat. Entretien: T.B.

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