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ENTRETIEN

VINCENT BÉNARD

16/05/2003

Vincent Bénard, stratégiste chez Bourse Direct, est favorable à un échange d'actions.

Comment expliquer la situation de Cordiant ?

Vincent Bénard.Le problème vient d'un défaut de stratégie. Le groupe n'avait pas assez diversifié sa clientèle alors que son organisation était, elle, très essaimée. La perte d'Allied Domecq a été d'autant plus durement ressentie que les coûts fixes, générés par la structure, et l'endettement, né de la croissance externe, étaient élevés.

Une OPA sur Cordiant est-elle probable ?

V.B.Ce n'est pas l'unique solution. Certes, celui qui lancerait une OPA amicale pourrait le faire à bas prix. Publicis, qui vient de récupérer le budget Allied Domecq, a déjà sûrement pensé à former une équipe de culture anglo-saxonne pour suivre le dossier. Quant aux fleurons de Cordiant, comme Bates, ils trouveront sans doute facilement preneur. La cession de quelques activités rentables serait assez rapide à réaliser. Mais il ne resterait alors plus grand-chose pour valoriser Cordiant.

Vous ne croyez donc pas à un rebond de l'action ?

V.B.Un titre qui est revenu de 400 pence en mars 2000 à 10 pence aujourd'hui peut toujours gagner quelques points, voire doubler ou tripler de valeur durant quelques séances sur une bonne nouvelle. Mais, fondamentalement, la meilleure solution pour les actionnaires de Cordiant serait un échange d'actions dans le cadre d'une reprise globale de la société. Même si la parité d'échange n'est pas fabuleuse.

Entretien : T.B.

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VINCENT BÉNARD

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